飞灵辣评
- 又赚麻了 -
作者｜飞灵汽车
来源｜飞灵汽车
赚麻了，只能用这三个字来形容宁德时代 2026 年上半年的业绩了。
7 月 24 日，宁德时代发布上半年财报。2026 年上半年，宁德时代实现营业收入 2769.17 亿元，同比增长 54.80%；归属于上市公司股东的净利润 432.84 亿元，同比增长 41.98%；扣除非经常性损益后的净利润 390.13 亿元，同比增长 43.44%。这意味着，在核心的归属于上市公司股东的净利润上，宁德时代比去年上半年多赚了 128 亿元！而在宁德时代的手里，握有现金和等价物约 3405.8 亿元。
从业务板块来看，宁德时代在三大业务板块都实现了快速增长。其中，动力电池系统实现收入 1921.25 亿元，同比增长 46.02%，占总营收的 69.38%；储能电池系统收入 532.61 亿元，同比大幅增长 87.54%，占总营收的 19.23%；电池材料及回收、矿产资源业务收入 188.11 亿元，同比增长 67.23%，占总营收的 6.79%。可以看到，储能是今年宁德时代增长的火车头。
从毛利率来看，动力电池系统板块毛利率为 20.63%，比去年同期降低了 1.78%。而储能电池系统毛利率为 23.96%，也比去年降低了 1.56%。电池材料及回收、矿产资源业务毛利率为 27.04%，比去年同期增长 5.81%。从国内国际市场来看，宁德时代在国内市场的毛利率是下降的，其毛利率为 21.16%，下降 1.78%。而国际市场来看，毛利率远高于国内市场，达到了 29.97%，比去年同期增长了 0.95%。
从市场层面来看，动力电池全球龙头地位进一步强化，2026 年 1-5 月全球动力电池市占率 40.2%，同比提升 2.2 个百分点；国内乘用车装车份额 46.7%，同比提升 5.6 个百分点，国内三元电池市占率高达 75.2%。海外市场同步突破，海外收入占总营收 31.46%，海外份额稳步上行，匈牙利、西班牙、印尼等海外基地产能持续落地。
在储能领域，根据鑫椤资讯数据， 2026 年 1-6 月公司储能电池出货量位列全球第一。这主要得益于 AI 算力、新能源并网带动海内外储能项目集中落地。储能端推出 9MWh 超大容量 TENER、6.25MWh 天恒液冷储能舱、钠电整站系统，与海博思签订三年 60GWh 钠电储能长单，落地大型独立储能标杆项目。
而换电、低空 eVTOL、船舶等新兴业务有序推进，全国巧克力乘用车换电站建成约 2000 座，旗下 5 吨级 eVTOL 进入适航取证阶段，海外重卡换电合资项目落地。整体来看，目前宁德时代产能储备充足，现有电池系统产能 525GWh，在建产能 764GWh，产能利用率 94.86%。
当然，对于宁德时代而言，其增长的盈利必然会为此带来非议。这是因为从目前行业来看，车企的盈利能力相对而言就过于薄弱。2026 年上半年，整车制造行业平均利润率约为 1.5%，创下近十年新低。而从已披露的 2026 年半年度业绩预告看，整车企业的日子明显不好过。
除北汽蓝谷预告净利润同比增长 14.65%-23.32% 外，其余多家主流车企均出现大幅下滑：海马汽车（000572.SZ）预告净利润同比下降 0.64% 至 47.61%，长安汽车、长城汽车预告降幅均超过 57%，广汽集团预告降幅接近甚至超过 60%，赛力斯预告净利润同比降幅在 151%-161.2% 由盈转亏。据测算，目前一款终端售价约 20 万元车型，单车净利润仅约 3000 元。
在这种背景下，宁德时代无疑会再次遭遇"车企为宁德时代打工"的质疑。2025 年，宁德时代营业收入 4237.02 亿元，归母净利润 722.01 亿元。同一年，比亚迪、吉利、上汽、长城、长安五家头部车企的净利润加在一起是 735 亿元，只比宁德时代一家多出 13 亿元。而在 2026 年第一季度，宁德时代归母净利润 207.38 亿元，奇瑞、吉利、比亚迪、上汽、长城、赛力斯、长安七家车企加在一起 175 亿元，七家之和不及宁德时代一家。
2026 年 6 月，宁德时代董事长兼总经理曾毓群在接受媒体专访中，拿光伏产业作对比，回应车企对其价格的抱怨，他表示"现在锂电行业没有这个变成光伏现在这种恶果，是因为宁德时代在撑着这个价钱，只要宁德时代把价钱低下来，它比光伏还惨。当然，这没有完全平息外界的质疑。
不过，宁德时代对行业现状也颇有怨言。曾毓群此前曾表示，很多人想进入电池行业，第一件事情就是到宁德时代挖人，或者偷一点技术；然后再到设备厂商、材料厂商，看人家有什么配方，然后合在一起说有钱投，就进去了。曾毓群指出，别人（其他厂商）模仿的水平可能也就只有百分之六七十，却用低价竞争。
例如在一些企业的采购环节，部分决策者仅以完成当期 KPI（关键绩效指标）为导向，而电池质量的验证周期漫长，潜在缺陷往往在车辆使用三五年后才显现。
曾毓群认为，这种低价竞争之所以能够奏效，根源在于部分市场参与者的浮躁心态与短视行为。他认为，如果没有宁德时代在前面顶着，电池行业会很乱。而如果从这个角度来看，其实作为龙头的宁德时代赚钱，并没有什么不合理之处。可怕的是，如果龙头都不赚钱了，那这个行业就危险了。
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